5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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