财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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