用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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