当前(qián)，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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