“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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