昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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