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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其(qí)他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(d岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上uàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同(tó岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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