在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深3实属和属实区别在哪，实属与属实的区别00、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧实属和属实区别在哪，实属与属实的区别基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块实属和属实区别在哪，实属与属实的区别近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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