上市公司退市在(zài)A股(gǔ)早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正股退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(lán)盾也因触及退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可(kě)转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流(liú)传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加(jiā)油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在(zài)可(kě)转(zhuǎn)债30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一(yī)直未出(chū)现因正股退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实(shí)质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零(líng)违约历(lì)史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说(she的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数uō)可转债(zhài)退市(shì)后(hòu)，依然可(kě)以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的(de)可能(néng)性较(jiào)大(dà)。而如果(guǒ)启动破产重整，公司发行的可转债(zhài)划归为普通债(zhài)权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债(zhài)退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者蓦然(rán)发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事(shì)实(shí)上，可转债退市(shì)并(bìng)非(fēi)完全出乎意(yì)料(liào)，早已(yǐ)在相关(guān)规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规(guī)则，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市(shì)少，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市(shì)、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣(liè)汰加快(kuài)，常态化退市(shì)机(jī)制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟(gēn)着(zhe)出清，违约(yuē)风(fēng)险随之上升。退市(shì)，或将成为(wèi)可转债市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的(de)认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本(běn)面、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及发债公司(sī)偿债能力(lì)等(děng)，防范债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而(ér)选择(zé)正股(gǔ)经营效益(yì)良好、估(gū)值合(hé)理且随(suí)市场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的。并密切关(guān)注可(kě)转债市场(chǎnge的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)风(fēng)格变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例和结(jié)构，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债的(de)退市处理还有(yǒu)不少空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明(míng)确(què)预(yù)期(qī)。比如，可(kě)进(jìn)一步(bù)明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在交易可(kě)能、是否还拥有转股功能等(děng)。同(tóng)时(shí)，应加强对(duì)可转债的(de)风险防控，强化发(fā)行(xíng)前的(de)信(xìn)用评级(jí)，对于(yú)信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升(shēng)准入门(mén)槛，以更好保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的(de)简单(dān)套路行不(bù)通了，一些规(guī)则制度上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与主体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完善配套(tào)制度(dù)，提(tí)升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数