用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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