5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时(shí)基金、富(fù)国基金、南方基金等多(duō)家头部(bù)公募基金密(mì)集申报(bào)了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息买，主要(yào)是基(jī)于对板块中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有(yǒu)较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后便(biàn)开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(lā)长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替代(dài)进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治和(hé)全球经济(jì)疲(pí)软(ruǎn)背景下，全(quán)球电(diàn)子产品等(děng)终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下(xià)游(yóu)的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体(tǐ)重(zhòng)要的(de)构成央国企对(duì)资产回(huí)报提(tí)出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催化(huà)，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的(de)肯定(dìng)，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示(shì)，长期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田(tián)光远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随(suí)着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有形(xíng)成(chéng)很好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。他进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了(le)三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮(lún)的(de)工(gōng)业革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革命经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互(hù)联(lián)网革(gé)命后在(zài)万物智联(lián)层面的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议(yì)投(tóu)资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯(xīn)片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情况，预(yù)判(pàn)半(bàn)导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施(shī)成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业(yè)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作(zuò)为半导体中最(zuì)大(dà)的周期(qī)品种，也可能在(zài)年(nián)内迎来边(biān)际(jì)变化(huà)，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认(rèn)为需要(yào)关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的(de)趋(qū)势比较确(què)定，但改善的(de)过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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