财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)三公里是多少米，三公里是多少米为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)三公里是多少米，三公里是多少米场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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