随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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