财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少，受多方因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车(ch布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存(cún)在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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