财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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