昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(y民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的uè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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