在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(tóu)资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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