关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(j50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间iān)测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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