5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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