财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪>

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪g)司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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