5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就(jiù)今丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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