昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威为什么福建女人不能娶尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(为什么福建女人不能娶pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>为什么福建女人不能娶jù)来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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