财(cái)联社记者近期(qī)从(cóng)行(xíng)业内了解到(dào)，信贷市场需求(qiú)低迷持(chí)续之下，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款最(zuì)优惠利(lì)率与同(tóng)期理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家(jiā)大型(xíng)城(chéng)商行相关负责人对(duì)财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社(shè)记者(zhě)向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况(kuàng)相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中86款为开(kāi)放(fàng)式产品，其(qí)平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分(fēn)点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款(kuǎn)利率要(yào)高于(yú)理财收益，否(fǒu)则(zé)会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本质上(shàng)反映实体经(jīng)济需求(qiú)不足，资(zī)金可能在(zài)金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高(gāo)的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司(sī)长金中夏对(duì)外(wài)表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很(hěn)多措施做好金融(róng)支持稳外(wài)贸工作。首先(xiān)是降低实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷款加(jiā)权平均利率买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜同比下降了34个(gè)基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的(de)水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一(yī)季度金融(róng)统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率(lǜ)同(tóng)比下降29BP，达到(dà买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜o)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在(zài)部(bù)分(fēn)资金充裕的一(yī)线城市利(lì)率水平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部早在2月(yuè)份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发(fā)放(fàng)企业(yè)贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报(bào)告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)有(yǒu)下降趋势，如(rú)近期票(piào)据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表示(shì)银行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与新(xīn)发放贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气(qì)形成(chéng)鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的收益(yì)率却(què)在节节(jié)回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)1季度(dù)末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含(hán)现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国金(jī买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜n)固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财平均基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的利率也(yě)不占优。普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财产品中，开(kāi)放式产品平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕资金出现空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人士对记者(zhě)表示，当(dāng)前新发(fā)贷款利(lì)率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多(duō)年来罕见的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益(yì)“套利(lì)”空(kōng)间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平对财联(lián)社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分客(kè)户钻空(kōng)子的(de)机会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实(shí)际(jì)经营，而是拿去(qù)购(gòu)买收(shōu)益(yì)率更高的(de)理财(cái)产品(pǐn)，导(dǎo)致资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾(céng)存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值化转型之(zhī)后对企(qǐ)业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与金(jīn)融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期(qī)的贷款利率与(yǔ)发行当期定价的理财(cái)收益(yì)率的(de)差异，在市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)快速(sù)下行的时容易(yì)出(chū)现这(zhè)种收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的(de)理财产品的收益率会同步下降。从(cóng)这(zhè)一个角度来看，未来一段时(shí)间的理财产品收(shōu)益率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负(fù)责(zé)人对财联社表示，该行(xíng)已经关注到理财收益和存贷款利差的(de)情况(kuàng)，理财(cái)与(yǔ)贷款利(lì)率(lǜ)差距过大必然引发资(zī)金空转套(tào)利，这与货币(bì)政策初衷不(bù)符。估计下一步理(lǐ)财产(chǎn)品收益(yì)水(shuǐ)平要(yào)降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行(xíng)理财子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层(céng)资产(chǎn)大多数为债(zhài)券，而债券市场发行人大(dà)多是大型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用(yòng)等级(jí)比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理论上要比理财(cái)收益率高才(cái)对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能(néng)说明(míng)个人部门(mén)当前(qián)的(de)信贷需求不(bù)足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是(shì)近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)也会回(huí)落。“市场对(duì)利率走势的预(yù)期是(shì)一致的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化(huà)收益率近(jìn)期大幅上行，主要(yào)是(shì)因为底(dǐ)层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率进一步下(xià)行

　　受(shòu)访银行人(rén)士对(duì)财联社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲(pí)软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关方面(miàn)不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中(zhōng)部地(dì)区大型(xíng)城商(shāng)行负责人对记者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价(jià)上不去(qù)的(de)情况下，未来存款利(lì)率持续下行应该是(shì)大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净(jìng)息差承受的压力(lì)将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄(xù)又多，之前理财(cái)波(bō)动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的资(zī)金(jīn)还没有(yǒu)出(chū)来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二(èr)季度贷款(kuǎn)需求走(zǒu)弱得到确认，意味着(zhe)贷款利率依然(rán)有下降的可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州(zhōu)银(yín)行一季(jì)度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率(lǜ)和净(jìng)利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未(wèi)来存款市场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后(hòu)手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于(yú)存款定(dìng)价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首(shǒu)先，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新类(lèi)活(huó)期存款(kuǎn)有可(kě)能(néng)将纳入(rù)自律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺(quē)少政策指引，未来或(huò)将对这类(lèi)产(chǎn)品比(bǐ)照(zhào)活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同(tóng)时纳(nà)入自律机制上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为(wèi)，如果全(quán)部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平(píng)，则上市(shì)银(yín)行企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜