周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　<二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥img alt="“二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥抄底资金”笑了！单(dān)日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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