自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后市的基(jī)本看(kàn)法。多数明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是(shì)最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本(běn)都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去(qù)年(nián)底已经进行(xíng)了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一(yī)次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来(lái)更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译yī)目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们(men)会参考全(quán)球(qiú)产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面(miàn)而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对(duì)财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务数(shù)据中，定量的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的(de)年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是(shì)能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一(yī)季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度(dù)末前五大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607897.png">

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本(běn)基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来(lái)说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金方(fāng)呈(c陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译héng)现(xiàn)复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加(jiā)大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度(dù)，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常受到(dào)市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一季(jì)度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度中国(guó)经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续(xù)3个(gè)季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季(jì)度(dù)新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部(bù)分行业已经进入库存周(zhōu)期的(de)尾段(duàn)，我们可能(néng)真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指标(biāo)在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依然处于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置(zhì)，当下权益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对应的预期(qī)回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公(gōng)司(sī)，等(děng)待(dài)公司(sī)自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在(zài)未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成(chéng)长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化(huà)不(bù)大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大(dà)，一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化需要一个(gè)过程，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来的(de)金(jīn)融风险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央行及时救助可以避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也(yě)意味(wèi)着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微观(guān)企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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