大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rùe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàne的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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