5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句trong>认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。