5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的(de)进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

　　<北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯strong>1

　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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