昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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