A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(陈睿怎么了，b站陈睿事件zhǎng)幅(fú)已近60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故陈睿怎么了，b站陈睿事件事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次陈睿怎么了，b站陈睿事件trong>中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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