财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量20女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子06吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。

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