昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决蓝宝石的寓意是什么债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为蓝宝石的寓意是什么8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪蓝宝石的寓意是什么价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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