5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然(rán)要(ypupil是什么意思 pupil是可数名词吗ào)让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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