“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīn琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗g)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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