财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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