财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归(guī)因(yīn)为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期(qī)的(de)热(rè)门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上(shàng)，不(bù)仅是(shì)两份会(huì)议通知(zhī)的推(tuī)波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济(jì)温和(hé)复(fù)苏预期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估(gū)银行概念获(huò)得(dé)资金(jīn)的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一(yī)次(cì)历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开(kāi)始监管开(kāi)始提出(chū)中特估后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工(gōng)商银(yín)行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易(yì)日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估值极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲观等(děng)背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预期下行、中特估(gū)政策背景下(xià)的估(gū)值修(xi顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中(zhōng)特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除(chú)了(le)宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前(qián)板块交易(yì)热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大(dà)行近五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确定的(de)股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而(ér)稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的(de)，本身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而(ér)提(tí)高银行(xíng)的(de)利(lì)润增速(sù)，持(chí)续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证(z顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗hèng)券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一(yī)段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜(qián)意识映射包括不限于大金融(róng)爆发(fā)往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不强，比如(rú)银(yín)行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值(zhí)板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析。

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