“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观(发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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