美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多体现的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　徐海为是谁？p>

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—徐海为是谁？4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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