财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思00; line-height: 24px;'>最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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