昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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