“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅600毫升等于多少斤水，800ml是多少水下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄600毫升等于多少斤水，800ml是多少水000; line-height: 24px;'>600毫升等于多少斤水，800ml是多少水罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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