昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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