财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天事件有(yǒu)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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