大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子a-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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