昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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