“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指(zhǐ需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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