5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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