近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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