5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行(xíng)，稳于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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