三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹-橘子百科-橘子都知道

三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的(de)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们(men)建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航(háng)运市(shì)场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改(g三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ǎi)革推动造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。